2025年是“固收+”迎来长足发展的一年，功绩迭变调高，鸿沟握续攀升，更贫苦的是握有东谈主实真实在地领有了得回感：在家具回撤有限的前提下，得回了一定的十足收益，家具净值屡次创下新高，股债商场波动间已经有可以的握有体验。
其中，招商基金算作业内跨越的“固收+”处置东谈主，旗下多只“固收+”家具在近一年握续突破新高：肃除9月30日，高波家具（职权仓位约20-30%）中，招商安本增利债券A近一年收益率17.27%；招商民安增益债券A收益率13.45%、招商安泽稳利9个月握有债券收益率12.98%；中波家具（职权仓位约10-20%）中，招商瑞泰1年握有羼杂A近一年收益率10.80%，招商瑞泽一年握有羼杂A收益率9.59%，招商信用增强债券A收益率8.18%；低波家具（职权仓位约0-10%）中，招商瑞享1年握有羼杂A近一年收益率10.79%，招商瑞乐6个月握有羼杂A收益率9.77%，招商安颐持重债券A收益率5.07%。“固收+”多个条线家具不同进度地给握有东谈主带来十足收益，同期回撤相对可控，让“固收+”家具在当下感奋期许。
从2016年确立的第一只“瑞系列”——招商瑞庆羼杂，发展成为数十只“瑞系列”的含权家具矩阵；从“+”的多元化开动探索，到招商安和、招商安康、招商磨叽等数只量化红利低波计谋的“安系列”初具鸿沟；从朴素腌臜的住户痛快升级理念，到今天涵盖零卖、互联网、机构等多类客群，对每只家具风险收益比精雕细镂形容的背后，招商基金怎么打造“固收+”进化样本？
更早的“固收+”：从“瑞系列”到全面的风险谱系家具线
早期的“固收+”约就是“债券+股票”模式，固收打底、股票增强计谋，以小数的职权仓位争取收益的弹性，这大致是商场关于“固收+”认识的初印象。
“招商基金是行业内最早在‘固收+’领域进行布局和深耕的公司之一，作念股债聚首的家具有一定传统。” 招商基金首席投资官于立勇暗示。
招商基金的探索和实践从最早的股债成就开动。2016年招商瑞庆羼杂确立，2019年招商瑞文确立，两只家具的运作计谋选定“固收+”模式，一位债券基金司理搭配一位股票基金司理，以债券为基础底仓成就，搭配一定的股票投资力图增强收益。
经由几年的探索，招商基金逐步追念出“瑞系列”的四个特征——追求十足收益、严控回撤、计谋和谐、股债搭配，并以这一模式复制到尔后几年间确立的多只“瑞系列”家具线，许多家具于今已经在能干其人命力。
经由一轮商场牛熊变调，一些“固收+”的投资理念、投资计谋、处置模式资格了挑战之后，在实践中更新升级，但也有许多得胜的教化得以不息。
“招商基金‘瑞系列’可以说是业内很早推出风险预算处置的家具线。”招商基金多元财富投资处置部总监吴潇，如今亦然招商瑞文羼杂、招商磨叽债券等“固收+”家具的基金司理，在投资处置中十分贯注回撤的处置，并追念为主动的风险预算处置模式。
风险预算处置模式是通过对股债大类财富的经久波动性测算，酿成一个家具基础的职权核心，在绝大多半时候，基金司理按照职权核心进行投资，争取在绝大多半情况下不跌破风险预算的阀值。
通过对风险预算的密致化处置，靠近不同风险偏好的客户作念好家具的收益和回撤指标细分，最终酿成今天低波、中波、高波指主义全面“固收+”家具线，家具类型涵盖一级债基、二级债基、偏债羼杂型基金、职权仓位适宜条件的天真成就型基金等，隐敝不同风险偏好需求，渠谈、互金、机构等种种客户群体均有适配家具。招商基金用近十年的探索和实践，完成了一次“固收+”的家具体系进化。
“以风险预算处置为核心的多财富成就体系，指标是但愿端碰巧波动，最终让客户拿得住、赚到钱。”在于立勇看来，招商基金要打造的“固收+”，商场端客群细分，家具端适配性遐想，投资端风险预算处置，骨子是十足收益理念，一切的初心所以握有东谈主利益为中心。
更多元的“固收+”：实力团队怎么作念好多财富、多计谋的加法
从传统股债成就到多财富、多计谋的进化，“固收+”在“＋”的达成形式上连年来束缚探索，财富类别上隐敝A股、港股、好意思股、可转债、商品、REITs等，计谋上选定量化增强、红利低波、平衡成就、CTA计谋等，即使是股债搭配中股票可以选定成长、平衡、价值、轮动等不同作风，债市也可以选定信用计谋、久期计谋，转债有估值计谋、套利计谋、双低计谋等等，达成增强收益的步骤更增多元。
字据高、中、低波不同风险偏好家具定位，达成加法的形式也需要因客群而异。关于机构占比相对高的家具如招商安本增利、招商民安增益等，家具定位为追求更高收益弹性的高波“固收+”，基金司理滕越处置的这两只家具均选定20%股票核心+部分转债增强的计谋，在本年均带来超10%的较好收益。
低波“固收+”中，以招商安和、招商安康为代表的家具在股票部分则选定了量化红利低波计谋，股票部分由量化投资团队选定量化的广度投资和从下到上的个股精选步骤，主要围绕红利因子和低波因子构建模子，要点挖掘低波动率和高分成的行业和公司，以匹配家具主要为个东谈主投资者的客户风险偏好。
在更普遍的股债财富成就中，加法种种化背后，也对基金司理的才调有着更高和更精的条件。当今招商基金多位处置“固收+”的职权基金司理中，有平衡作风的吴潇、李毅，成长作风的王刚、吴德瑄、阳宜洋，平衡价值作风的王垠、杜亮，平衡成长作风的滕越、孙麓深等等，将不同作风的职权基金司理匹配到适宜的家具，通过密致化的家具处置来事业好不同风险偏好的客群，悠闲种种化的客户需求，提高客户的投资体验。
更洞开的“固收+”：洞开的投研文化泥土滋长更多可能性
“固收+”的多元化期间，对投研底层才调的条件早已卓著传统的股债成就，而是对多财富、多计谋有着更为全面和密致化的条件，既有基于传统股债的宏不雅经济、大类财富探讨、行业个股探讨、券种探讨、信用筛查，也有更多元化的量化、商品、REITs等多财富、多计谋的隐敝，还有投研以外的交游、运营、风控、IT等多部门的协同配合。
而能随心竖井和部门壁垒的谜底，是洞开的投研文化。连年来，招商基金凝华了“分内、专注、洞开”的投研价值不雅，其中洞开的含义是文化洞开、对等、包容，无论资排辈，追求团队充分的分享和碰撞、彼此赋能，并束缚拓展证据界限、互补投研盲区。
洞开的文化泥土滋长了“固收+”更多的可能性。招商基金固定收益投资部李刚暗示，“固收+”投资可以借助包括股票职权、固定收益、指数目化、多元投资、养老投资等多个团队的探讨后果。
“在招商基金，任何一个部门、任何一个基金司理组织的卖方路演，咱们随时可以接入。公司在投研的洞开交融上作念得畸形好，这关于处置‘固收+’口角常大的上风。”吴潇先容称。
“固收+”处置团队在探讨和投资中既有分内、专注的聚焦，也有洞开的分享，酿成了大平台下的小战队。团队之间并非孤独的作战，而是酿成了计谋和财富的互补。同期，这也为将来“固收+”的握续变调升级带来了更宽绰的空间。
走过一轮牛熊变调，2025年又来到了“固收+”功绩和鸿沟双丰充的大年。招商基金“固收+”在商场的变化中与时俱进，客户端细分不同风险偏好的客群，投资端束缚检修和丰富多财富多计谋的处置才调，家具端围绕客群进行适配的遐想和匹配，营销端将适宜的家具销售给适宜的客户，最终酿成“固收+”多个时刻处置的闭环。
但不管商场怎么变化，招商基金“固收+”不变的长久是十足收益理念，是每一个“固收+”家具和投资团队以握有东谈主利益为中心的初心。
风险教导：基金有风险，投资须严慎。基金过往功绩不代表其将来证据，基金处置东谈主处置的其他基金的功绩并不构资本基金功绩证据的保证。投资者应厚爱阅读《基金条约》《招募诠释书》《家具尊府摘抄》等基金法律文献，全面意志基金家具的风险收益特征，在了解家具情况及听拔除售机构顺应性意见的基础上，字据本人的风险承受才调、投资期限和投资指标，对基金投资作念出自在有筹画，取舍合适的基金家具。基金家具由招商基金处置有限公司刊行与处置，代销机构不承担家具的投资、兑付和风险处置职守。本族具的特定风险详见公司官网http://www.cmfchina.com公告栏基金《招募诠释书》风险揭示部分。投资者可通过基金处置东谈主或代销机构提供的挪动客户端、官网等渠谈查询其基金交游、保多情况和握仓收益等信息。
数据起首：基金如期讲述。数据肃除2025年三季度末。基金过往功绩展示如下：
招商安本增利债券C基金确立日：2006-07-11，历任基金司理：胡军华(2006-07-11至2008-12-31)、汪仪(2008-12-31至2010-02-12)、张国强(2009-08-27至2011-10-29)、张婷(2010-02-12至2015-08-05)、王景(2011-10-29至2012-11-08)、吴伟明(2014-08-26至2015-04-14)、邓栋(2015-07-23至2017-07-29)、康晶(2015-08-05至2017-03-11)、滕越(2017-07-29于今)、王娟娟(2022-01-14于今)，功绩比拟基准：三年期银行如期进款税后利率＋20bp，最近5个完满司帐年度（2020-2024）基金薪金及功绩比拟基准收益率阔别为：7.42%/2.95%(2020)、10.11%/2.95%(2021)、-2.59%/2.95%(2022)、1.92%/2.95%(2023)、8.07%/2.95%(2024)，自确立以来基金总薪金及功绩比拟基准收益率阔别为：239.86%/68.84%。招商民安增益债券A基金确立日：2020-03-06，历任基金司理：侯杰(2020-03-06至2021-07-27)、滕越(2020-03-06于今)、王景绰(2025-03-04于今)，功绩比拟基准：中债抽象指数收益率×90%+沪深300指数收益率×10%，自确立以来每个完满司帐年度基金薪金及功绩比拟基准收益率阔别为：8.35%/4.17%(2021)、-0.58%/0.67%(2022)、2.16%/3.12%(2023)、5.78%/8.52%(2024)，自确立以来基金总薪金及功绩比拟基准收益率阔别为：33.42%/23.43%。
招商安泽稳利9个月握有期羼杂A基金确立日：2023-11-14，历任基金司理：王娟娟(2023-11-14于今)、滕越(2023-11-14于今)，功绩比拟基准：沪深300指数收益率×20%＋恒生抽象指数收益率（经估值汇率休养后）×5%+中债抽象（全价）指数收益率×75%，自确立以来每个完满司帐年度基金薪金及功绩比拟基准收益率阔别为：7.40%/8.00%(2024)，自确立以来基金总薪金及功绩比拟基准收益率阔别为：20.34%/11.94%。招商瑞成1年握有期羼杂A基金确立日：2023-07-31，历任基金司理：李毅(2023-07-31于今)、尹晓红(2023-07-31至2025-01-24)、林澍(2025-01-24于今)，功绩比拟基准：沪深300指数收益率×20%＋恒生抽象指数收益率（经汇率休养后）×5%+中债抽象（全价）指数收益率×75%，自确立以来每个完满司帐年度基金薪金及功绩比拟基准收益率阔别为：3.87%/8.00%(2024)，自确立以来基金总薪金及功绩比拟基准收益率阔别为：15.92%/8.67%。
招商瑞泰1年握有期羼杂A基金确立日：2021-12-07，历任基金司理：王垠(2021-12-07至2023-05-08)、余芽芳(2021-12-07至2025-07-29)、李毅(2023-04-11于今)、林澍(2025-07-29于今)，功绩比拟基准：沪深300指数收益率*10%＋恒生抽象指数收益率（经汇率休养后）*5%+中债抽象（全价）指数收益率*85%，自确立以来每个完满司帐年度基金薪金及功绩比拟基准收益率阔别为：-0.89%/-2.15%(2022)、1.65%/0.03%(2023)、4.30%/6.90%(2024)，自确立以来基金总薪金及功绩比拟基准收益率阔别为：16.14%/7.19%。招商瑞泽一年握有期羼杂A基金确立日：2020-08-27，历任基金司理：马龙(2020-08-27至2023-08-30)、王景(2020-08-27至2023-08-30)、李毅(2021-09-27于今)、林澍(2023-08-30于今)，功绩比拟基准：沪深300指数收益率*10%+恒生抽象指数收益率（经汇率休养后）*5%+中证全债指数收益率*85%，自确立以来每个完满司帐年度基金薪金及功绩比拟基准收益率阔别为：3.70%/3.45%(2021)、-1.68%/0.32%(2022)、0.88%/2.66%(2023)、3.89%/10.22%(2024)，自确立以来基金总薪金及功绩比拟基准收益率阔别为：18.25%/24.32%。
招商信用增强债券A基金确立日：2012-07-20，历任基金司理：胡慧颖(2012-07-20至2015-01-05)、吴伟明(2013-09-06至2015-04-14)、邓栋(2015-04-01至2017-07-29)、滕越(2017-07-29于今)、夏里鹏(2025-04-01于今)，功绩比拟基准：中债抽象指数收益率，最近5个完满司帐年度（2020-2024）基金薪金及功绩比拟基准收益率阔别为：4.60%/2.98%(2020)、5.87%/5.09%(2021)、-0.27%/3.31%(2022)、3.57%/4.78%(2023)、6.59%/7.61%(2024)，自确立以来基金总薪金及功绩比拟基准收益率阔别为：96.35%/73.60%。招商瑞鸿6个月握有期羼杂A基金确立日：2021-12-21，历任基金司理：王垠(2021-12-21至2023-05-08)、余芽芳(2021-12-21于今)、阳宜洋(2022-10-29于今)，功绩比拟基准：沪深300指数收益率*10%+恒生抽象指数收益率（经汇率休养后）*5%+中债抽象（全价）指数收益率*85%，自确立以来每个完满司帐年度基金薪金及功绩比拟基准收益率阔别为：-2.10%/-2.15%(2022)、-0.03%/0.03%(2023)、5.16%/6.90%(2024)，自确立以来基金总薪金及功绩比拟基准收益率阔别为：8.17%/7.35%。招商瑞享1年握有期羼杂A基金确立日：2022-01-25，历任基金司理：王垠(2022-01-25至2023-05-08)、余芽芳(2022-01-25于今)、吴德瑄(2023-04-12于今)，功绩比拟基准：沪深300指数收益率×10%＋恒生抽象指数收益率（经汇率休养后）×5%+中债抽象（全价）指数收益率×85%，自确立以来每个完满司帐年度基金薪金及功绩比拟基准收益率阔别为：1.00%/0.03%(2023)、7.72%/6.90%(2024)，自确立以来基金总薪金及功绩比拟基准收益率阔别为：16.34%/6.26%。招商瑞乐6个月握有期羼杂A基金确立日：2021-07-13，历任基金司理：王垠(2021-07-13至2023-05-08)、余芽芳(2021-07-13于今)、吴德瑄(2023-04-12于今)，功绩比拟基准：沪深300指数收益率*10%+恒生抽象指数收益率（经汇率休养后）*5%+中债抽象（全价）指数收益率*85%，自确立以来每个完满司帐年度基金薪金及功绩比拟基准收益率阔别为：-1.99%/-2.15%(2022)、0.31%/0.03%(2023)、7.88%/6.90%(2024)，自确立以来基金总薪金及功绩比拟基准收益率阔别为：14.04%/6.35%。招商安颐持重债券A基金确立日：2023-02-07，历任基金司理：郭敏(2023-02-07至2024-05-08)、王娟娟(2023-08-30于今)、汪彦初(2024-11-08于今)，功绩比拟基准：沪深300指数收益率*7%+恒生抽象指数收益率（经汇率休养后）*3%+中债抽象（全价）指数收益率*90%，自确立以来每个完满司帐年度基金薪金及功绩比拟基准收益率阔别为：6.96%/6.25%(2024)，自确立以来基金总薪金及功绩比拟基准收益率阔别为：9.74%/7.30%。
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